短歌行不行

黃嘉斌：養股 我提早20年財富自由，大是文化，2017.10

chris zook與james allen兩位大師合著的《從核心擴張》（profit from the core）中，記載許多國外關於成長股的研究，其中提到「只有13％的公司能夠持續成長10年。」p22

感想：長期持有其實很可怕。

換言之，股息殖利率至少在3％以上才有投資價值。p42

當整體市場本益比進入偏高階段，也就是高於20倍時，通常較不適用價值型投資。p42

感想：台股好像之前就超過20倍，老早就不便宜了。

1998出版的《stall point》這本書，針對《財星》50大企業研究，發現只有5％的公司能夠維持成長，另外4％的公司在成長動力熄火後，重新啟動有限度成長。這直接說明了轉機對於一家公司的困難，更高於新成立一家公司。p45

感想：難怪台灣的老闆都喜歡成立新公司上市賺錢。

公司由谷底翻身的四大徵兆：一、私募（新股東的背景能否提供具體助益）。二、併購（併購者的企圖心與背景）。三、更換領導人（新任CEO具備創業或變革成功經驗）。四、富爸爸（富爸爸的背景與企圖）。p50-52

存貨指標顯示一家公司在營運上是否出現異常。p61

因為價值型投資期望的報酬率不高，大致希望每年有5-10％左右的股息收入，企業的財務狀況就顯得格外重要。p62

當成長動力來自新商品問市，第一個觀察重點是六個月，理論上至少會連續逐月成長六個月。若是通過市場檢驗，就會導入市場持續高度成長，然後至少可以延續1-2年。p71

推升股價的動力是低估。p89

感想：漲多是最大的利空，跌深就是最大的利多。今年唯一賺錢法門就是無腦多。

風險貼水指投資者對投資風險所要求的較高報酬率，以彌補投資者對高風險的承受，這種額外增加的報酬率稱為風險貼水。p89

景氣循環類型的公司，衡量標準不應該用本益比，而是股價淨值比才對。p98

在這種特質下，應用在投資評量上，通常會出現兩次買進時機，分別是產業擴張初期及產業衰退期末端兩個階段。p100

感想：這讓筆者想起以前買的友達，筆者覺得最好的方法就是不要投資這種公司。

除權息前後一個月內股價如果出現1成以上的漲幅，就應該出脫，因為預期1年有3％以上的股息殖利率，已經在股價上反應了。p111

感想：當你賣出後，主流股就會瞬間秒填息繼續狂飆。（多頭的時候）

若公司的總資產週轉率逐漸下降，表示資金或廠房設備等開始閒置下來，獲利能力自然會跟著下滑。p119

尤其是低利率時期，許多企業常會選擇用舉債的方式籌措所需資金，甚至拿來作短期投資之用。p119

統計1995-2015年，可發現元月份上漲機率高達84％。其次是2月的73％與11月及3月的68％，這說明台股通常從第四季末到次年第一季，上漲的機率很高。p211

感想：自由人在去年的書也是大力倡導第四季買飆股的策略。