短歌行不行

陳志彥：化繁為簡的逆思投資：破解虧損行為的獲利心法，今週刊，2018

愛因斯坦曾經說過：「如果你沒有辦法將一件事情用很簡單的方式解釋給別人聽，那麼表示你對這件事情的瞭解還不夠透徹。」p14

知道方法後，你所需要做的就是比其他人玩得更好，如此而已。p14

感想：股市獲利秘訣很簡單，低買高賣而已。可是沒多少人能稱得上透徹。

Russ Koesterich說GDP不是個很好用的經濟指標，原因有二：1.GDP是根據過去已經發生的莖季活動所製作的指標，而且更換的頻率太慢，因此參考價值不高。2.GDP數據經常事後又會修正，試制可能跟原本的估計數字差距很大。p29

CFNAI是一種比較好的經濟指標，因為這個指標包涵了85個經濟指標在內，涵蓋的範圍相當廣，而且通常分析這個標會用其三個月的移動平均線走勢圖來觀察。比較能反應美國經濟活動的真實情況。p33

感想：這個指標到是第一次聽過，投顧老師都沒在用～

Rober Kuttner就說：「儘管披著科學的外衣，但是經濟學依然更像是一門藝術，而不是科學。」p50

感想：

1.本章節提到1994年盛行計量經濟學，因此J.Meriwether找了一票當時最強的金融專家成立長期資本管理公司。1998年基金獲利平均每年40％。但八月俄羅斯爆發嚴重的金融危機，公債違約、股市崩盤，LTCM因為持有大量俄羅斯公債，導致短短四個月就造成46e美元的巨幅虧損。後來Fed介入並讓該基金在2000年初倒閉。

2.至少夯了四年，筆者覺得有賺就跑的投資人雖然都賺不到翻倍，但是要凹到倒閉也不多吧。

統計美國股市過去60年以來，下跌超過10％、20％與30％的次數，就會發現下跌超過10％的次數有28次，平均兩年多就會發生一次。下跌20％以上的次數有9次，大約是每六年多就會發生一次；下跌30％以上的次數有五次，大約是每十二年才會發生一次。p66

感想：下次崩盤要等十年嗎？

人們常說我是天才，但其實我認為好運氣是很重要的，我不會每天早晨到辦公室上班的時候問我自己：我今天聰明嗎？我是邊走進去邊想：我今天會有好運氣嗎？by美國數十億身價的數學家與避險基金經理人James Simons P69

感想：美貌帥氣與家世背景都是成功的一環，同樣的運氣也是。

想像你在參加一項有獎活動，二十個選手之中的一個人會幫你猜測擲硬幣。如果幫你猜的選手對了，那你就會獲得獎金，猜錯了就沒有任何獎金。至於哪一位幫你猜，都是事先指定好的。現在二十位選手會先進行一輪五次的猜硬幣熱身賽活動，結果代表你的這位選手猜測成績是最後一名，在正式開始前，你有一個額外的機會，可以付錢指定更換選手，請問你願意額外付錢更換選手，還是繼續讓熱身賽表現差的選手代表你呢？...這是一個學術上的實驗，結果有高達82％的參與者願意多付出一筆錢來更換，而這些參與實驗者都是財經系學生，按理清楚這是一個完全隨機的遊戲。但是還是有決大多數的人願意相信有人猜測硬幣的技巧比較高，這種現象在學術界稱為結果偏差。p87

感想：筆者會想要換自己上去，輸贏掌握在自己手中才不會有遺憾。

Terrance Odean曾經作過一個很有名的研究，他針對證券公司裡面一萬個散戶投資人帳戶作分析，一共分析了16.3w筆交易紀錄，他主要分析投資人賣掉某檔股票且同時買進其他股票的交易紀錄，因為這表示投資人相信心買進的股票未來的獲利會比賣掉的股票來的高。研究結果卻顯示，散戶投資人選擇賣掉的股票，其未來報酬率反而高於買進的股票，賣掉的股票每年的平均報酬率高出買進股票有3.2％。p111

感想：

1.這位教授上課常會問一個問題：「你認為自己的開車技術，是比平均值來的高或低呢？」而大多數都會回答在平均值之上。

2.這段敘述筆者深感認同，所以創新高的股票不要亂賣阿。不然也要留個底單。

再來一個小測驗，請在紙上寫下你的手機號碼的後四碼，然後猜猜看新北市的職業醫生人數有多少？這個實驗會顯示如果你的手機號碼是偏高的話（如五千以上），通常你猜測新北市的執業醫生人數也會是偏高的。......當我們要解決某個問題卻毫無頭緒，通常我們就會從最容易獲得的資訊去做連結，即使這個資訊事實上跟我們要解覺得問題毫無關聯，而這就是一種錨定效應。p113

感想：蠻有趣的實驗，姑且紀錄。

美國坦伯頓基金公司2013年曾經作過一個調查，詢問一般的美國民眾認為過去四年的美國股市表現如何？調查的結果很令人驚訝，有高達66％的民眾認為2009的美股是下跌的，結果該年股市上漲26.5％；49％的民眾認為2010年的美國股市呈下跌局勢，但當年股市卻上漲15.1％；同樣，高達70％的民眾認為2011年的股市是下跌的，但當年股市上漲2.1％。也就是說2009-2012這四年，每一年的美國股市都是上漲的，但是卻有很多民眾認為股市在慘跌。p116-117

感想：作者舉了近因效應(recency effect)，一朝被蛇咬，十年怕草繩。所以2021如果下跌，應該也很多民眾會認為還在創新高囉？

（東吳賭局作業）研究人員在實驗中給受試者兩種情況選擇，第一種情況是獲利的機率比較高，虧損的機率比較低，但是每次獲利的金額較小，而一旦虧損卻會虧損很多，這種選擇之嚇的整個期望值是負的。第二種情況是獲利的機率比較低，虧損機率比較高，但是獲利時會獲利很多，這個選擇期望值是正的。正常情況每個人都應該會選第二種才對，但東吳大學的研究顯示，絕大多數人會選擇第一種，而且會持續不斷地選擇第一種方案，直到將實驗所模擬交易的錢都輸光為止。p121-122

感想：這個實驗筆者覺得頗怪，有人不知道賭博就是要選高期望值的嗎？

美國晨星公司曾經作過一項研究，顯示他們所評等五顆星的基金，通常之後的績效反而是落後其他同類型基金的，可能是一種反向指標，或者這其實也是一種回歸平均值的表現。p130

感想：基金的公開秘密，所以什麼4433法則都不太理想。

Tyler Vigen的網站上面列出很多兩者實際上無關但相關性卻很高的例子與圖表，例如美國人民消費奶油的平均數量與摩托車騎士在車禍死亡的人數，任何人一看都知道這兩者是完全無關的，但資料顯示兩者的相關係數高達0.92。p151

感想：統計學果然博大精深，不過準不就好了嗎？假如有個十賭九輸的人是我們的朋友，去賭場跟著他下對邊不就賺翻了！！

Hans Eysenck教授曾經針對星座與個性的關聯性作過一個實驗，這個實驗室針對一群深信占星術的人所做的.....結果從這些人所填寫的資料來看，發現星座與個性之間是很吻合的。教授懷疑是這些原本就已經很清楚星座與個性之間的關係，所以誤認為自己應該是屬於那種個性。後來又找來一千名兒童作實驗，這次結果顯示，個性與星座完全沒有關聯。p153

感想：筆者依然認為星座是古老的統計學，就是一種大數據的概念。