短歌行不行

p23

感想：驚人的報酬在短時間比較有可能發生，20年以上要超過20％就跟日本壓縮機一樣稀少了。

筆者要好好鑽研一下葛林布萊特。（介紹：https://rich01.com/guru-joel-greenblatt-0/）

不對稱損失趨避（asymmetric loss aversion）：損失10％的痛苦大約和20-25%利得產生的快感一樣強烈。p39

感想：被嘎是痛苦的......

過濾資訊偏誤（biased information filtering）：遇到大量資訊時，人們傾向於只關注其中一些片段的資訊。......其次當資訊更易於引起強烈情緒時，人們會更關注該則資訊。例如當頭獎獎金遠高於平常，人們更有可能掏錢買樂透，即使平常贏得獎金的期望值更高。第三，框架指出，當資訊以吸引人的方式被傳達，更有可能引人注目。例如一天只花1美元的服務，似乎比一年花365美元提供的相同服務更具吸引力（儘管兩者同樣昂貴）。p41

感想：成功其中一個要點就是要作到跟別人不同。

後見之明偏誤（hindsight bias）：這是指人們傾向於用最新的發展，去誇大過去所作的預測的正確性。請注意，後果更糟時，後見之明偏誤更強。p43

心理記帳（mental accounting）一個特殊的狀況，是人們處理大錢傾向於比處理小錢要小心翼翼，特別是當小錢埋藏在大錢中時。p46

感想：本書舉例常見的錯誤有：1.過度交易、2抱牢賠錢股。

人們總是問我哪裡前景看好？但這是錯誤的問題，正確的問題是：前景慘淡的地方在哪裡？by J.Templeton

感想：2021-2023應該是中國和香港吧。

（敘述冷門股）

一、沉悶和不合潮流的股票。

(一）許多投資人不注意形象有問題的公司。以下是兩類這種企業：

1.在低迷、骯髒和令人不快的領域經營公司。如（1）殯葬業。（林區在書中說，他一直很喜歡的股票之一是殯葬服務業者國際服務公司），1980-1990年間獲利約1000％。（2）活躍在有毒廢棄物和垃圾業中的公司。（3）以令人厭惡的原材料製造產品的公司。

2.不負社會責任的企業：一些機構投資人被禁止投資於生產武器和香煙等不道德商品的企業。

(二)低成長產業中的公司：1957-2007年間，能源和鐵路等不斷萎縮的產業中，許多股票的表現遠遠勝過sp500指數的漲幅。

(三)名稱枯燥或可笑的公司：Pep Boys

(四)無趣的老牌公司：自來水廠和橋樑興建企業。

(五)預期成長相對偏低的便宜股。

二、資訊很少或很複雜的公司。

三、小公司：成長前景突出的個別小型股，可以成長的遠比前景亮麗的大型股快速。

四、由於正式原因，股票遭到冷落：低股價、套利後股票。p71-77

感想：穩健的冷門股真的是安全、可以睡飽的獲利王道。

林區喜歡陷入困境的公用事業股。林區建議在企業暫停發放股利時進行投資，並在恢復發放股利時賣出。p84

羅傑斯解釋，大宗商品大約18年走一次長期多頭和空頭市場，主要原因是需求和供給之間的失衡造成的。更有趣的是，大宗商品似乎和股票成負相關關係。p99

2.具有吸引力的放空股票特徵：（1）價格虛漲。（2）流通在外股數多。（3）普受專業人士喜愛。（4）空頭未平倉量屬中等水準。p135-136

3放空觸發事件：（1）內部人賣出。（2）關鍵人士辭職。（3）稽核師異動。（4）預期申報。（5）管理階層強烈駁斥的謠言。p138

空頭面臨的危險和陷阱：1.價值高估的好公司。2.科技公司。（公司價值遠比其他企業難以評估）3.重傷股。（暴跌之後的股票）p140

感想：空頭陷阱讓筆者想到特斯拉。

p141

頂尖投資人喜歡貿易順差大、債務水準低（占GDP<25%）的新興國家。p145

4.有利的人口結構和地理位置。（1）種族統一。（2）平均家庭人數正常。（3）地理位置可管理。p147

感想：這裡作者好像舉中國當範例。作者可能忽略新疆和西藏問題吧。不過確實沒有中東那麼刺激。

我不期望一舉跳過七呎高的橫杆，我四處尋找能夠輕易跨過的一尺高橫杆。  by巴非特〈1996波克夏股東信〉p166

如果可以從資產負債表研判未來，那麼數學家和會計師會是世界上最富有的人。《彼得林區征服股海》p176

感想：數學家讓筆者想起米國的對沖基金LTCM，一開始很屌，後來好像陣亡於俄羅斯金融風暴。

一家公司製造的產品如果顧客只須購買一次，那麼這種公司不適合長期投資。強大的商業模式需要靠顧客對公司的產品有穩定和實際上的需求，或顧客需要公司徒工服務和維修，而產生重複性的業務。p184

感想：敲碗pornhub和brazzers上市，性產業應該很適合長期投資。

評估人的時候，你要看3個特質：正直、智慧和活力。如果少了第一個，其他兩個會害了你。 by巴非特〈2001年波克夏股東信〉p234

正直只是入場券。如果你的骨子裡少了他，就不應該獲准進場。 by Jack Welch《致勝》p234

感想：不過台股很多缺少「正直」老闆的公司，股價都很會動。

關於某個職位上的人，我問自己的第一個問題總是：他們喜歡錢還是熱愛業務？《The Warren Buffett CEO》p253

如果一筆潛在的投資太複雜或難以理解，我寧願跳過不理，去找比較容易弄清楚的東西。by葛林布萊特《你也成為股市天才》p278

研究發現，美國過去50年業績最好股票，在他們大漲之前，本益比約為20-50倍（也就是根據一般的市場常態，他們已經相當昂貴）。p322

感想：筆者覺得這點是本書最重要的一點，成長大飆股從來沒有便宜過，當你買到便宜價，大概就是陣亡的時候了。

p335

證券分析師對股票市場的正確態度，可能很像男人對待妻子的態度。它不應該過份關注太太說了什麼，卻也禁不起完全充耳不聞。《價值投資之父l：葛拉漢論投資》p344

感想：這也是本書相當重要的論述。有點注意有點不注意。

p359

在盈餘頻創新高紀錄好幾年，以及本益比掉到低點後買進週期性股票，是短時間內損失一半資金的不二法門。《彼得林區征服股海》p371

感想：面板和dram 永遠是最好的範例。

週期性股票股價在底部時，本益比反而偏高-德國漢莎航空eps和股價走勢。

p373

感想：買在本益比高的時候，賣在本益比低的時候。做股票就是那麼簡單，不是嗎？（嗚嗚嗚嗚......）

（何時買逆轉勝股）Robert Heilbrunn喜歡看到內部人買進公司股票，因為這證實那檔股票有價值。p388

頂尖投資人在實際買進股票時，會應用以下的指導準則：1.耐心。2.分批買進。p400

感想：盤中零股是散戶最好的朋友。這是近十年金管會最偉大的政策。（廢除以張為單位不就好了？？）

當原來的理由不再存在，我們從來不發明新的理由繼續抱持某個部位。  by David Einhorn p406

感想：大多頭時代沒再停損的啦～歐印是致富的關鍵～